温德姆称最新的精选酒店录取通知书是“倒退”

　　

　　

　　温德姆酒店及度假村(Wyndham Hotels & Resorts)宣布拒绝了精品酒店国际集团(Choice Hotels International)的最新要约，称其为“倒退”。

　　温德姆的官员透露，Choice的代表在11月14日发出了一封信，概述了潜在合并的条款。作为回应，温德姆的财务和法律顾问表示，这些参数不符合公司及其股东的最佳利益。

　　这封信是Choice主动提出收购要约后的第一次沟通，温德姆表示，收购要约没有改变考虑的形式，并且继续低估了这家酒店巨头的独立增长前景。

　　以Choice目前的股价计算，其收购温德姆所有流通股的报价为每股86美元，低于10月17日提出的每股90美元的名义价格。

　　据温德姆管理人士称，信函建议Choice有两年的时间寻求监管部门的批准，并收取6%的低反向终止费，这既会造成长期的不确定状态，也会使公司及其股东面临重大的不对称风险。

　　温德姆董事长Stephen P. Holmes表示:“鉴于监管时间表和结果的不确定性，Choice继续忽视我们对价值、对价组合和股东不对称风险的主要担忧。”

　　霍姆斯继续说道:“鉴于他们现在明确承认在监管时间表上存在合法问题，他们实际上是在要求我们的股东承担严重的风险，并接受一笔较低的反向终止费作为交易失败的补偿，这甚至不足以弥补在不确定的两年监管审查期间可能出现的潜在收益损失和长期价值减值。”

　　温德姆在一封日期为11月21日的信中回应了Choice，信中如下:

　　亲爱的斯图尔特,

　　我们收到了帕特·帕西斯11月14日的信，并与董事会分享了这封信，董事会在一次特别会议上讨论了这封信。

　　虽然你认为这封信是你的第五封信，但真正的问题是这封信是否推动了讨论。不幸的是，这封信没有这样做，事实上，尽管已经发出了将近一个月，但它代表了一种倒退第n次，在你决定单方面公开你的主动求婚之后。

　　我们反复阐述了三个主要问题:(1)低估了我们卓越的、独立的增长前景;(2)选择股票的价值相对于其增长前景，并进一步受到这笔交易所需的高杠杆水平的影响;(3)不确定的监管时间表和结果，以及由此给我们的股东带来的重大不对称风险。

　　不幸的是，与你的主张相反，你的信没有充分解决这些问题因此，你提出的条件的组合仍然不符合温德姆及其股东的最佳利益。

　　至于第一个和第二个问题，甚至没有提到尽管你们公开表示准备用可用的工具来解决这些问题，而且我们一再表示，全现金交易将避免出现问题，但你们在信中提到的问题，更不用说解决了ncerns一关于Choice的股票。还有，当你假设你的提议是每股90美元，实际上它目前的价值是每股86美元。

　　关于监管问题和条款，我们想首先解决你信中的失实陈述，以及o在之前的谈话中提到的问题:

　　我们和我们的顾问都没有将这笔交易描述为“有利于竞争”。

　　我们和我们的顾问都没有说过这笔交易的结清是肯定的。

　　我们已多次表明我们的严肃态度担心，如果有的话，他们没有自从你选择单方面公开你的提议后，你的收入就增加了。至少可以这么说，来自温德姆加盟商社区的反应并不热烈，这一点从美国酒店协会(AAHOA)的强烈反对中可以看出大约三分之二的加盟商。

　　关于与监管事项有关的拟议条款，虽然你在之前的定性陈述中加入了一些具体的数字，但它们是仍然远远达不到解决温德姆股东面临的不对称风险所需的水平。相反，它们代表着你的立场倒退了一步。

　　头四个月我们的互动中，你的团队屡屡失败nveyed有限公司相信这笔交易将在60天内获得监管机构的批准。o只有在反复的与我们的顾问交谈，你的团队最终承认深入审查和第二次请求的可能性。你的立场已经明显转变了在这一点上，你再次提出，你需要两年的时间来寻求获得监管部门的批准，这一点完全不确定。这大大加剧了我们的危机ncerns一在此期间，我们的业务可能受到重大损害和中断。正如我们在10月26日的投资者报告中所描述的，前言一段不确定的时期使温德姆面临重大风险，包括新业务开发中断和部门领先的保留率恶化，导致收入增长受损，竞争对手(包括Choice)利用特许经营商的不确定性，我们快速增长的ECHO Suites品牌发展停滞不前，以及吸引和留住团队成员的挑战等等。随着时间的推移，这种重大的价值破坏将影响收益和复合，并可能对我们的交易倍数造成长期损害。

　　这些。担忧不仅仅是理论上的。自今年5月《华尔街日报》披露了您对温德姆酒店的兴趣以来，您的特许经营销售团队和执行领导层一直在积极利用您创造的围绕温德姆酒店的不确定性，为加盟商和开发合作伙伴在市场上寻求竞争优势。例如，你的代表告诉业主和潜在客户，收购的完成是“100%确定的”，显然是试图阻止他们与温德姆公司做生意。虽然我们一流的管理团队一直在积极努力减轻这种威胁，但这种风险将不会发生如果签署了一项可能为期两年的交易，情况只会变得更糟。

　　而你方提出的6%的反向解约费(不需要)(根据你目前每股86美元的报价计算)最终量化了你之前的公开评论a关于“市场”费，我们有“我一直告诉你，如果交易在经过长期监管审查后没有完成，这笔费用甚至不足以弥补我们业务受到的损害。你的新提议让我更担心了n滴p-dead日期。鉴于你的导师最近对你公司的描述交易完成的信心水平为“100%”，我们对你不愿意同意在你认为不可能发生的情况下保护我们的高额费用深感困惑。

　　我们的董事会仍然是忠实的受托人，代表着温德姆及其股东和其他利益相关者的最大利益，并随时准备采取行动评估并参与讨论，如果你提出的建议充分解决了三个重要问题我们已经在多个场合提出了关切。鉴于你一直不愿意充分和舞会请妥善处理这三个问题人们的担忧已经消失了由于贵方不断来函要求我们放弃目前的建议，我们不得不作出回应我们不准备把温德姆的生意暴露在公众面前持续的不确定性，从中你可以获得竞争优势。

　　真诚地,

　　斯蒂芬·p·霍姆斯

　　要了解最新的旅游新闻，更新和优惠，请订阅每日TravelPulse通讯。